桑琳是创始人最信任的VC，她和专业团队始终坚持自己的投资方法论，用产业投资思维做基金管理工作，整合全球资源，在投资的道路上走出了自己的韵律和风格。

桑琳是创始人最信任的VC，她和专业团队始终坚持自己的投资方法论，用产业投资思维做基金管理工作，整合全球资源，专注投资产业链，在投资的道路上走出了自己的韵律和风格。桑琳现在是华威国际集团合伙人、华威国际中国区总经理、华威产业研究院院长。

华威国际(The CID Group)成立于1998年，是亚洲成长最快的私募基金管理公司之一，拥有一支资深投资人组成的团队，在上海、北京、台北和硅谷设有办公室，凭借对地域文化的深入了解，主要投资区域包括中国大陆、中国台湾、韩国和美国。

沿着产业链做投资 用产业投资思维做基金管理工作

华威国际从一开始就坚信，作为风险投资者、财务投资人、少数股权参与者，同时也应该具备产业投资的价值观和理念，这种理念一直根植在骨血里，从来都没有改变过。

正如桑琳指出的，“如果你只用资本的力量说话，作为有财务判断能力的财务投资人，那其实对产业发展和年轻创业者的帮助是比较小的，附加值不够，我们不仅仅做财务投资人，我们还要给企业赋能。”

华威国际的几位创始人在创立这个风险投资基金之前都有创业的经验，这种创业经验本身会得到一些投资人的信任，并且之前积累的经营管理经验，会助力所投企业从创立到研发到产品出来，直至获得客户，一步步打进全球产业链的市场。

桑琳告诉融资中国，华威国际目前管理的资金规模超过13亿美金，旗下共有5支基金。

截止到2018年，华威国际已投资的190家公司中，有113家在中国大陆、中国香港、中国台湾、美国、韩国等地实现投资退出，包括57个IPO和56个并购/转售/PIPE，内部收益率(IRR)为30%左右。

桑琳介绍说，华威国际聚焦于以A轮为主的早期投资，涉及天使轮投资较少，B轮的投资主要以自己A轮案子的跟投为主。

A轮次的投资金额在300万美元-500万美元，B轮一般会留500万美元—800万美元的跟投额度，由此，单一案子上的投入有时会达到800万美元—1300万美元。

据桑琳介绍，在选择赛道时，华威国际首先会考量行业的增长性，产业位移的趋势，以及行业红利所带来的投资机会等，未来的投资范围也会根据行业发展趋势来定。

华威国际最先关注的领域是TMT，尤其在半导体行业，进行了很深的布局。“当时如果你把一只手机拆开，里面的零组件我们几乎全投过。”对于当时的情形，桑琳记忆犹新。

晨星半导体(Mstar)是华威国际初期投的半导体项目之一，后来该项目成功完成台湾IPO。

2004年，进入中国大陆市场后，华威国际先后在上海、北京设立办公室。并结合国内的市场特点，围绕先进科技业、医疗健康产业、大消费领域进行深入布局。

2006年起，华威国际开始布局国内教育行业，先后投资了“安博教育”“东方爱婴”“天才宝贝”“3之3幼儿园”“清华数字数字博识”“爱乐奇”“应届生求职网”等相关教育案例。

沿着产业链做深布局，是华威国际一直秉持的投资理念。“我们投一个领域，就要沿着产业链把它投透了，从而在这些公司之间形成综效，这是我们差异化竞争的优势。”桑琳向融资中国介绍。

最近几年，华威国际开始关注Biotech相关产业，桑琳介绍，“我们习惯性地会将医疗机械、健康管理、医院管理、新药等该领域内的都布局一遍”。

“我们是带着产业投资的思维做着基金管理的工作。”桑琳介绍道。在华威国际的投资队伍里有很多都是自己创业成功的人，他们带着产业思维和管理经营能力，为企业的发展做出明确的判断，同时帮助企业快速成长。

华威国际专注于发现和创造大中华地区最具发展潜力的企业，依托在上海、北京、重庆、台北和美国的分支机构，为被投资企业提供更多的附加服务，为股东创造稳定可观的投资回报。

整合全球资源 在投资道路上走出自己的韵律和风格

在进入中国大陆之前，华威在参与全球产业布局的时候，更多的是沿着产业链做整合，进入中国大陆之后，在2004—2005年的时候，预感到消费升级的趋势，所以华威在产业思维之外，加入了更多消费升级端的一些思维。

整合全球资源，在大中华区创造高综效的事业，这是华威国际从成立初期就秉持的投资策略。在覆盖面方面，除了立足于中国大陆，中国台湾、中国香港、东南亚，美国也在其投资范围内。

桑琳表示，海外市场的投资更多是为了将先进技术应用到大中华区风险投资基金(Great China Venture Capital Fund)所在市场，从而起到整合作用，产出更大的价值。另一方面，华威国际希望通过附加价值的发挥，有效帮助企业以国际的视野进行推广宣传，真正实现整合全球资源，开创有综效的事业理念。

从全球的视野和布局来看，华威国际更多关注的是大产业未来的发展趋势和产业更迭的变化。桑琳认为，抓住这种大趋势在A轮投资领域是至关重要的。能全方位辅助企业的发展，雪中送炭的行为会比锦上添花更令人铭记。在并购方面，华威国际以资源互补性的产业并购理念，进行两岸资本市场的资源整合。

当前，当互联网人群基数庞大、人们消费习惯趋向成熟的时候，企业通过依托物联网、大数据、云计算等先进技术，开创多元化、综合性的创新商业模式。华威国际领投的易恒健康，便是这样一家基于消费者健康需求出发，通过自建服务体系和系统，依托专家、内容服务及全球严选的安全保障品牌赢得消费者信任的创新商业模式公司。作为领先的大健康新生态平台，易恒健康成为“互联网+大健康+跨境+020”的健康产业垂直整合者。到目前为止，公司已成为海内外200多家大健康领域内的知名品牌的线上总代或中国区总代，在上海、杭州、郑州、美国洛杉矶等地设有恒温仓库。强大的供应链管理系统和仓储管理系统的支撑，为消费者能够享用到原装正品的健康品提供了安全保障。

自组研究团队 用规范的理论赋能谨慎的投资理念

桑琳是华威国际全球第27位员工，中国大陆的第1位员工，其负责项目涉及医疗健康、电商、教育等领域。

桑琳和她的团队每决策一笔投资案，都会参考所有团队的资源及意见，交叉验证投资决策的正确性。在投后管理上，设立定期的财务、运营review。

为了全面、理性地看案子，除了主要案子负责人，华威国际会鼓励更多团队成员一起参与投资案，进行更全面的产业分析，同时，也能规避个人投资偏好带来的偏差。

由于华威国际在投后管理上的呕心沥血，陪伴创始企业一路走来，因此一些企业创始人最后又成为华威的合伙人。例如晨星半导体杨伟毅也进入华威国际，成为了合伙人之一。

一级市场投资下设投研团队可谓华威国际的一大特色。

2002年，华威国际依托上海交通大学，创办华威产业研究院。桑琳正式加入了公司。随后她没有直接做投资，而是从做研究着手，包括研究宏观经济、行业发展、政策变迁、消费变迁、两岸资源的匹配及区域的优势等。

2004年，待把中国大陆市场研究清楚后，华威国际先后在上海与北京成立办公室，正式进入大陆市场。正如桑琳所言，这是一支“基于知识背景的投资团队”。

“特别踏实的风格，一步接着一步，我们喜欢把事情研究清楚了再做。”桑琳坚定地表示。

自始至今，华威国际都给人一种“不是特别aggressive，也不是很保守”的风格。

华威国际的LP来自全球不同地区，集中在美国、欧洲、日本、新加坡、中国台湾，主要是政府、大学捐赠基金以及产业投资基金。桑琳表示，从投资、布局到加码，华威大部分案子持股周期都有5—8年，基金是十年以上的基金。并且一个AO在持股期仅会管理5—6个企业，“我们可以陪企业走很久”，桑琳说。

在人民币基金募集最火热的年代，华威拒绝了许多人民币基金LP的投资要求，包括社保基金的邀请。华威的打法一直到今天都还是坚持10+2的期限。

科学规范化的理论研究加上睿智谨慎的投资理念，使华威国际在投资的道路上走出了自己的韵律和风格。也正如桑琳所说：“我们不是那种追明星追风口的投资人，就是自己研究后，看清楚看懂后再去做决定”。

助人兴业 用附加值的发挥增加企业的信任度

桑琳是创始人最信任的VC。这是很高的赞誉。

桑琳说，“所有金融行业的根基都是信任两个字”。二级市场里面基金每年算净值，也是在验证信任两个字，是用业绩来赢得基金投资人的信任。在一级市场里面也是靠信仰的。“因为A轮性基金有一个最大特点，就是你进的时候这个企业可能还在亏损，你是在帮他解决问题，你在他最需要的时候帮助了他，那他就会信任你。我们虽然是代表了这个资本的投资人，可是日常的参与行为没有越俎代庖，同时又在关键的时候跟他站在一起，这是赢得这个创业者的很重要的一环。”

“创业者是非常孤独的，遇到困难的时候，不可能去跟他的员工讨论这些问题，他甚至都不能跟家人讨论这些问题，他们需要聆听的人”，桑琳说。

桑琳告诉融资中国，“在中国兴业不仅仅需要钱，还需要视野、方法、解决问题的经验。在一些小的领域，华威也愿意去帮助一些早期的创业者完成从0到1的孵化过程。华威的初心就是要用产业和金融结合起来的思维去帮助创业者。”

华威是创始人的啦啦队，时而也充当泼冷水的任务，更重要的是，华威国际的VC们会卷起袖子与创始人做同样的事情，悉心为团队提出中肯意见与建议，让创始人收获更多的附加值，这为华威国际赢得了大量的信任与好评。

桑琳介绍说，“我非常理解，企业快速成长期又要追业绩又要控制成本，团队又来不及培养，让他们花钱请外面大的咨询公司来培训，他们是不愿意花这个钱的，但作为投资人你要是没有办法帮到企业发展，为企业做战略梳理，帮企业做类似于企业管理顾问的工作，若这些能力都没有，只是鼓鼓掌，签签字，那又怎样会赢得企业对你的信任呢?”

只拿钱给企业解决资金问题的投资人不是位负责任的投资人，关键是要在企业发展过程中予以指导帮助，通过附加价值的发挥增加与企业间的信任度。

“我们不需要成为明星投资人，但是我们要对所有的案子负责任。我们宁可花时间去做别人看不到的事情。”桑琳指出。

华威国际为企业做投资后管理、资源的嫁接、人才的引进、战略的梳理、决策的辅助等，不但帮助创业家提升“财商”，还带着他们分析全球的经济、中国新兴市场的变迁，为企业的发展寻找最好的商机。这也是桑琳一直强调的从事一份“助人兴业”的事业。

桑琳认为，作为一名投资人，要找到自己真正感兴趣的东西，而不是追着市场的热点走。

“一名投资人有机会正好踩在风口上，那是幸运，但是不可急着庆幸。市场如一场没有目的的旅行，哪里有风景哪里便是目的地。在幸运的风口里面，累积出最有价值的经验并形成自己的思考习惯至关重要”，桑琳如是说。

多渠道退出 与产业企业、上市公司合作进行战略投资布局

无论经济环境怎么变化，只要不是在市场里面赚投机的钱，本质是不会改变的。

目前的PE市场现状是，募资难并且一二级价格倒挂，针对这样的环境，“华威国际早就准备了应对策略”，桑琳告诉融资中国。

“我们很早就预见了，资本市场估值容易受到宏观经济、政策、市场预期的影响。目前投资成本已被普遍推高，而退出估值回落显著，投资回报与过去相比锐减。对此，我们也有一系列的对策，华威有多渠道的退出，在投资时进行生态布局、以及与华威被投资企业、所控股的上市公司合作进行战略投资布局”，桑琳表示。

2018年以来，股市低位震荡，这就是当前的市场环境，二级市场低迷会影响一级市场的退出节奏，基于此，华威国际在总体规划上也会有相应的考虑，即综合两岸资本整合的优势，确立多方位的退出途径和方式。

华威一直秉承长期投资的思维，结合产业和金融两种思维和能力来助人兴业。华威也一直在身体力行，比如在内部强调工匠精神，与其去投很多新的案子，不如把手上案子的绩效做到最大。

今年是华威国际创立20周年，桑琳和团队做了长期的规划和展望，比如进一步深耕中国大陆市场，买了自己的办公楼。

未来随着移动互联网、5G、物联网的普及，这些应用环节的爆发，会反哺上游科技领域的企业。华威在先进科技领域布局了20年，包括投资海外的企业，会对中国大陆企业的发展有很好的协同效应。

桑琳说，“以十年一个窗口期来看的话，未来华威新的基金投向会更关注硬科技的领域，包括AI、物联网、图像识别等”。从长远来看，先进科技、大消费、大健康是华威全力关注的板块。“从侧重点上，未来的十年里面，消费是分化的，不是大家往一个趋势走;健康是泛化的，不是只关注医药、器械等;科技是更加全球化的，中国企业也会参与到全球的创新中去，而不仅仅是产业链分工的一个环节。这些变化在未来十年对中国影响会比较大，对投资人的影响会更大”。

从1998年到2008年，整整20年，华威国际取得了一定的成绩，成功走过了创业、成长的路途，对于未来，桑琳和她的团队充满信心，将继续秉承以整合全球资源开创有综效的事业理念，坚信华威团队以及华威所服务的企业和个人都是华威最大的资源，继续推进在战略新兴产业和新经济范畴的产业投资，在投资中打造产业资源整合平台，推动产业并购和重组。

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