10月24日，在“科大讯飞全球开发者节”上，讯飞创投董事长、科大讯飞联合创始人徐景明先生教育围绕“人工智能投融资趋势”，与到会的7500位嘉宾分享观点。

一、创业者要回归创业本质，先活下去

现在人工智能领域的投资整体趋冷，结合资本市场的大环境来看，这种趋势也在不断放大。人工智能教育投资在2015、2016年是比较活跃的，但那时候的活跃也造成了市场的泡沫和高估值。当前的经济环境有一点可以确定，就是一定会有阵痛期，有可能是两到三年，甚至更久的时间。对此大家要积极应对，及时调整好心态。在这个阵痛期内，创业企业怎样活下去，怎样站住脚，这是需要我们真真切切去考虑的问题。

我们可以从二级市场来看，二级市场的估值正在反压向一级市场，一二级市场倒挂的情况更加普遍。现在二级市场有很多上市公司估值在二十亿以下，“破净股”“一元股”也越来越多的成规模出现了。二级市场由于流动性较强，很容易出清，但一级市场与二级市场不同，一级市场的出清比二级市场要慢半拍。所以我们会看到的是资本市场遇冷、停滞，整个市场的估值体系都在发生变化。

今年私募股权基金新募的资金量较去年大幅缩水。在这种环境下创业者要非常警惕。创业者必须要明白创业的本质是什么，并且扎扎实实回归到艰苦创业的本质中去。创业不是实验室里搞科研，不是比谁估值高，更不是追逐时髦。而是一场艰苦、永无终点的攀登。我们要回归自己创业的初心，要明白自己的产品价值是什么，产品的市场在哪里，差异化优势是什么，我们的商业模式需要怎么去设计，我们怎样才能“活”下来。只有想明白这些问题，我们才能度过这段阵痛期，才能迎来以后的大发展。

创业企业要做好两件事：一是活下去，除此之外创业企业不要想太多;二是在活下去的基础上，让优秀的资源向你的企业集聚。团队在增强，产品在进步，市场在向好，社会各方面的支持力量不断地向你聚拢。如果把这两点做好，挺过寒冬，等到春暖花开的时候，你的企业一定是最先绽放的。

二、产业投资者的资源优势越来越明显

我们以前看到的投资大多以财务投资为主，但现在这种趋势逐渐淡出了，产业投资逐渐掌握了话语权。以前的投资更多追求的是套利。但现在你会发现，技术、数据、入口、流量、客户等产业资源才是创业者最最需要的资源，而这些都是产业投资者能投提供的资源，从而更好地赋能创业者，跨越产业落地的鸿沟。

无论国内还是国外，这种趋势都是相同的。在国外，像谷歌的风投，大概投了三百多个项目，国内各大企业腾讯、阿里、百度也是如此。创业企业也要观察到这一点，最核心的是大家要知道自己希望通过融资获得什么。

讯飞在上市前，所有的资本动作都是围绕两点：第一点是战略投资者的不断引入，第二点是不断增多员工团队持股。讯飞在创业初期引进了当地企业的一些资金，解决了当时生存的问题;后面引入了联想、复星、英特尔中国等股东，上市之后又引入了中国移动。从这个过程可以很清晰地看见讯飞的资本路径，战略投资者的引入对讯飞发展起到了重要作用。同时，在这个过程中，讯飞也在不断回收财务投资人的股权，转而置于骨干员工之中。这两点是我们一直在坚持的，大家也要看清我们在资本方面需要的到底是什么，如何支持我们长期的发展战略。

三、充分了解投资周期与技术周期的相关性

每个时代，包括PC时代、互联网时代、人工智能时代等，都是二三十年的长周期，每个周期内都是大波浪、小波浪叠加，新事物不断滚动出现。创业本身也是个长周期的、艰苦的事情，不要幻想你今天做出一个什么新东西，就能改变世界，这是不现实的。

我们也要知道，每个大周期里也有不同的阶段，就像大潮里的浪花。首先是技术创新阶段，所以前期投资会围绕技术创新。后面会逐渐转向应用创新和模式创新，技术与各种应用场景深入结合，这是非常有价值的。我们也要看清楚，我们正处于什么样的一个周期里。

那么人工智能现在正处于什么样的一个阶段呢?经历了前两年的热闹之后，人工智能进入了理性发展期。我们做事情要抓本质，本质是什么?我们几乎都可以从历史上去寻找答案。我相信大家都经历过1999年、2000年的互联网泡沫，那是个凑几个人搭个网站就能把传统媒体收购的时代，是一个远比现在疯狂的时代。我们看到了互联网泡沫的起起落落，但同时更看到了，各种各样移动设备的快速发展，移动互联网用户数的快速增长，互联网创新应用、创新模式的层出不穷，这就是本质。这在人工智能时代也是一样。人工智能时代的本质是什么?人工智能解决了生产力的问题。人工智能可以做我们人做不了、做不好和不愿做的事情。而这种生产力的释放是原来的时代所不能做到的。

另外，我们要知道，所有的企业都要跨越一个鸿沟，绝大多数企业倒在这条生死鸿沟下，科技型创业尤其明显。我们要怎样去寻找自己的早期市场，怎样去寻找自己的风险用户、粉丝用户，怎样跨过发展鸿沟，怎样找到保龄球的头瓶，怎么通过击打头瓶来起到一个连锁反应，带我们走上一个快速发展的道路，这些都是非常值得大家思考的，这也是从投资视角去看企业的一个非常重要的方面。

讯飞创投作为“产业+技术+资本”三轮驱动的产业投资者，专注于科技创新型的创业公司。作为商汤、寒武纪的天使轮投资者，希望能够为更多的科技创业者赋能，帮助创业者们成功地跨越鸿沟，跨越周期，走向未来。

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